加之美国财政部宣布取消人民币汇率操纵国的认定-内蒙古新闻天天看-塞北新闻网
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從全球範圍看,中國股市估值水平較低、債券收益率相對較高,國際機構投資者配置中國債券和股票的熱情較高,資本項目流入有助於國際收支保持平衡,推動人民幣升值。

關於出口,隨着中美第一階段協議即將簽署,相信對兩國的貿易,甚至對全世界貿易都會有積極的影響,是一個利好消息。謝謝。

3)對外匯市場的持續單向干預:對外匯進行多次重複的凈購入,並且在12個月內的凈購買額超過GDP的2%。

那麼,美國「匯率操縱國」的認定標準具體如何?認定后,又會產生什麼影響?取消認定后,市場影響又將如何?

展望人民幣匯率中長期走勢,東方金誠研究發展部技術總監曹源源認為,中國經濟企穩預期較強,匯率彈性擴大也令市場預期更趨平穩,預計人民幣匯率貶值概率較低,大概率將維持雙向波動且偏強勢運行。

1月14日,A股高開低走,三大股指集體小幅回調。截至收盤,滬指下跌0.27%,收報3107.22點,深成指下跌0.47%,收報10988.77點,創業板指下跌0.65%,收報1922.56點。兩市成交額6968.99億元。北向資金逆市凈流入約50億元。

截至北京時間17:45,在岸人民幣兌美元報6.8841,如果從2019年12月3日算起,28天暴漲近1900個基點,如果從9月3日7.1854的低點算起,則人民幣至今已累計上漲超過3000個基點!

人民幣匯率強勢漲破6.9創5個月新高人民幣正走出一撥獨立升值行情。

認定後有何影響?自1988年頒佈《綜合貿易法案》以來,美國財政部每年發佈兩次匯率報告,就他國對美國的經常賬戶順差以及匯率進行評估,判定是否存在匯率操縱行為,並於1988年判定中國台灣和韓國存在「匯率操縱」。1991年,美國發起針對中國的貿易政策調查,並於1992-1994年間將中國列為匯率操縱國。

2015年之前,美國財政部認定匯率操縱的法律依據主要是《綜合貿易法案》,核心判斷依據是相關經濟體是否存在巨額對美貿易順差以及是否存在高額經常賬戶順差。

本周將公布美國消費者物價和零售銷售等數據。主流機構預計美元指數2020年將貶值5%。

按照通常理解,匯率操縱是指一個國家人為壓低匯率,使本國產品價格相對於別國較低。如此一來,人們更願意購買「操縱國」產品並減少購買別國產品,「操縱國」通過犧牲別國利益而為本國創造更多的就業機會及享受較高的國內生產總值。

在這次的外匯市場報告中美國財政部認為,「中國對於克制貶值衝動做出了很高標準的承諾」。

■ 只滿足一個指標,也可能被列入觀察名單。

1月13日,在岸、離岸人民幣對美元匯率雙升破6.90關鍵點位,一度收復6.89關口,為去年7月31日以來首次,升值預期顯著。

但在1992-1994 年中國被列為「匯率操縱國」后,人民幣不但保持平穩,甚至出現貶值,與匯改也有關。

二是消息面因素。此前國際形勢出現緩解,市場避險情緒回落,市場對人民幣匯率下階段走勢預期樂觀。

何為「匯率操縱國」?美國如何認定?

數據對比來看,中國海關總署的數據顯示,2018年中國對美貿易順差達3233億美元,對美貿易順差超過其認定標準。

在14日中國外交部例會上,發言人耿爽就此事回應記者提問時表示,美方的最新的結論符合事實,也符合國際社會的共識。

總體來看,被認定為「匯率操縱國」並不會對人民幣匯率方向產生確定性影響,主要應從雙邊協商來入手施以應對。

這意味着中美經貿關係明顯緩和。美國財政部13日公布半年度匯率政策報告,取消對中國「匯率操縱國」的認定。

比如美國財政部自行制定了匯率操縱的認定標準。1988年美國通過《綜合貿易法案》,美國財政部每半年會向國會提交一份匯率報告,對美國主要貿易夥伴國的經濟和匯率政策進行一次評估。一旦該報告將某國認定為匯率操縱國,國會將通過決議對該國實行懲罰性措施,例如懲罰性關稅等。

一般而言,被認定為「匯率操縱國(地區)」后,美國首先會與認定對象進行談判與溝通,敦促其解決幣值低估的問題,並告知對方美國總統有權對其採取行動。

受此消息刺激,延續13日的上漲行情,14日,在岸人民幣兌美元、離岸人民幣兌美元一度升破6.87關口,為去年7月以來首次。

若被認定為匯率操縱國超過1年仍未改變,美國總統將有權採取包括被排除在政府採購之外、限制美國私人部門對該國的海外融資、指示貿易代表進行貿易談判等措施進行制裁。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為,從短期看,人民幣升值主要受基本面和消息面因素影響。從基本面因素來看,PMI指數已連續兩個月為50.2,站在經濟榮枯線之上,顯示逆周期調控效果顯現,宏觀經濟運行出現企穩回升的態勢,支撐人民幣升值。從消息面來看,避險情緒回落,市場對人民幣匯率下階段走勢預期樂觀。

股匯債有望迎來牛市商務部新聞發言人高峰9日在商務部例行新聞發佈會上說,應美方邀請,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴將於本月13日至15日率團訪問華盛頓,與美方簽署第一階段經貿協議。雙方團隊正在就協議簽署的具體安排密切溝通。

中國官方外匯儲備在2019年12月末為3.1萬億美元,這也表示中國央行在人民幣貶值的同時並沒有干預匯率。美國財政部的報告稱。

耿爽指出,中國是一個負責任的大國。我們也曾多次重申,我們不會搞競爭性的貨幣貶值,沒有也不會將匯率作為工具來應對貿易爭端等外部擾動。

如果一個經濟體:■ 三個標準都滿足,則被認定為「匯率操縱國(地區)」;

一是基本面因素。自去年下半年開始,逆周期調控力度加大,PMI連續兩個月站在榮枯線之上,宏觀經濟出現企穩回升的態勢,支撐人民幣升值。

據新華社1月14日報道,美國財政部13日公布半年度匯率政策報告,取消對中國「匯率操縱國」的認定。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒當時分析稱,必須站在中美貿易摩擦加劇的更大背景下,來理解美國財政部對於我國是匯率操縱國的指責。匯率問題不僅是匯率問題,還是美國採取的施壓手段,並且也進一步表明了匯率問題是中美貿易談判之中的一個重要議題。

隨着業績預告的逐漸披露,高商譽的記減,業績嚴重低於預期的公司承壓,同時短期也積累了部分漲幅,獲利盤和套牢盤及解禁個股疊加給市場帶來不確定性。但市場對未來的前景依舊看好,震蕩整固更有利市場的向上發展。

IMF明確反對操縱匯率,但IMF同時允許成員國為消除外匯市場短期過度波動而進行必要的干預,只要此干預充分考慮到其他成員國的利益,而不是只顧本國不顧他國的蓄意為之,即不能是蓄意的以鄰為壑的行為。

耿爽稱,事實上,中國本來就不是匯率操縱國。最近一次國際貨幣基金組織的評估的結論認為,人民幣匯率水平大體上是符合經濟基本面的,這等於在客觀上也否認中國是匯率操縱國這種說法。

而人民幣近期的強勢無疑受到多方因素帶動——經濟數據企穩、企業季節性結匯等。不過,交易員普遍表示,此後若無進一步的利多消息,人民幣將階段性尋底,2020年匯率預計將較為穩定。

綜上,當時中國僅符合美國所謂「匯率操縱國(地區)」三個認定標準中的一項,即第一條。

外交部:中國本來就不是匯率操縱國

儘管韓國及中國台灣被認定為「匯率操縱國(地區)」當年,貨幣均出現不同程度的升值(1988年韓元升值14%、1988 年台幣升值1%、1992 年台幣升值1%)。

然而,IMF 對匯率操縱的定義缺乏可量化的執行標準,在實際操作中很難執行。

華泰證券首席宏觀分析師李超稱,在貿易摩擦局勢升級時,預期對國內經濟、出口產生更大的負面衝擊,對經常賬戶影響負面;在基本面和政策不確定性加大的情況下,直接投資增量可能傾向於投向越南等其他國家;國內資本市場波動可能也將加大,金融市場投資傾向於回撤避險。

國盛證券認為:市場整體震蕩上行的格局沒有改變,但3100點上方面臨較大的壓力,需要時間的消化,料震蕩整理消化為主。

於是,一些國家給出了自己的界定方案或量化標準。

民生銀行首席研究員溫彬表示,人民幣匯率近期由貶轉升主要受兩方面因素影響。

2019年8月6日,美國財政部將中國列為「匯率操縱國」,這是25年來美國首次認定中國為匯率操縱國。而在1月13日的發佈會上,美國財政部也公布了自去年8月之後的首次外匯市場報告。

早前,美國方面的關注點始終落在中國的經常賬戶順差之上,原因在於,其擔心部分國家通過低估的匯率來取得出口優勢。不過近年來,中國順差已經不斷收窄。

對於匯率操縱,國際上並不存在廣泛接受的權威定義。

對於債券市場,在三元悖論要求下,匯率走強將減少外部對貨幣政策的約束,國內貨幣政策寬鬆更加有力,利多債券市場。

溫彬進一步指出,隨着人民幣匯率形成機制進一步完善,人民幣匯率可以更好地反映市場供求關係、彈性也會明顯增強,人民幣兌美元匯率不會呈現單邊走勢,將在合理均衡水平上保持雙向波動。

申萬宏源宏觀團隊發表的研報認為,若被認定為「匯率操縱國」並不必然意味着人民幣匯率會有較大波動,獨立騰挪的空間依然比較充分。

美國取消中國匯率操縱國標籤以及中美即將簽署第一階段貿易協議導致市場對於經濟增長預期更為樂觀,人民幣匯率已出現大幅上漲,由年初的6.96升至目前的6.89,升值了700多個基點。

比如韓國被認定為「匯率操縱國」后出口增速也明顯下滑。1988 年以後韓國出口狀況急劇惡化,增速從1988 年11月的31.3%下滑到1990 年1月-10.0%,下滑幅度約為41個百分點,持續時間為14 個月,此後出現好轉。對比此時間段內的全球總體貿易增速下滑約為8%,遠低於韓國貿易增速下滑程度。

2016年2月開始,美國財政部認定匯率操縱的法律依據變更為《2015年貿易便捷與貿易促進法》,該法案在匯率操縱問題上對《綜合貿易法案》進行了補充,並對匯率操縱國的認定提出了三條明確的量化指標:

據明明解釋:人民幣升值趨勢實際自去年9月份便已開始,股市自12月份開啟了上漲行情,當前人民幣匯率與A股市場的聯動增強,匯率上漲帶來的風險偏好提升和資本流入,將推高股指。

中信證券首席固收分析師明明稱,近期人民幣匯率表現搶眼,出現多次日內快速升值的情形,加之美國財政部宣布取消人民幣匯率操縱國的認定,預計隨着匯率走強,資本流入趨勢性增長,對於國內的資產價格利好明確,股、債有望走出雙牛。

此次報告提及,2018年中國的經常賬戶順差已降至GDP的0.4%(490億美元),雖然2019年為GDP的1.2%(880億美元),但這一擴大主要是因為貨物和服務進口有所放緩,出境旅遊也有所放緩,貨物出口仍然較為穩定。

图片来源 / 招商证券

截至北京時間17:45,在岸人民幣兌美元報6.8841,而從2019年9月3日7.1854的低點算起,人民幣至今已累計上漲超過3000個基點!

財富證券首席經濟學家伍超明表示,歷史上,韓國、中國台灣、中國在被美國列為「匯率操縱國(地區)」之後,各國雖未遭遇較為嚴重的貿易制裁,但均與美國展開了雙邊談判,並在對美貿易和金融市場開放中做出讓步。

華泰宏觀李超團隊14日發佈研報指出,談判是否順利決定人民幣匯率方向,目前是升值方向,維持在岸人民幣兌美元匯率中樞區間將保持在6.85至7.2的判斷,企業、個人積累的美元虧損頭寸是否結匯決定人民幣匯率突破6.85的幅度,預計人民幣匯率突破6.85后的升值幅度可能並不大。

2)巨額的經常賬戶盈餘:經常賬戶盈餘超過GDP的3%。

美國國際市場新聞社記者:今天早上,美國取消了中國作為匯率操縱國的認定。請問,這個事件對今年中國的出口會有什麼樣的影響?請您能不能詳細介紹一下今年出口形勢會怎麼樣?謝謝。

被列為「匯率操縱國」后,進出口情況或出現一定幅度下滑。

對此,鄒志武回應:關於這個問題,我想說很簡單的一句話:正確的選擇、積極的意義。

也就是說,換匯5萬美元,現在可以節約15000元人民幣。這對出國旅遊的國人來說,無疑是個好消息。

  针对美国取消中国作为汇率操纵国的认定一事,海关总署副署长邹志武回应称,这是正确的选择。

不過第二條低於標準。2018年中國經常賬戶差額佔GDP比重僅0.4%,低於3%。

而在13日的發佈會上,美國財政部也公布了自去年8月之後的首次外匯市場報告。報告中,美國財政部認為,「中國對於克制貶值衝動做出了很高標準的承諾」。報告還指出,人民幣最近走勢穩中有升。

美國財長姆努欽表示:中國非常克制,並沒有參与競爭性匯率貶值,並且行為很負責任,透明度很高。

  回溯来看,本次取消源于美国财政部2019年8月将中国认定为“汇率操纵国”。这是25年来,美国首次认定中国为汇率操纵国。

1)大量的對美貿易順差:對美貿易順差超過200億美元。

中方回應海關總署:正確的選擇14日,國務院新聞辦舉行新聞發佈會,請海關總署介紹進出口情況並答記者問。

若後期沒有更多利好,人民幣可能需要尋找一個階段性底部。德國商業銀行新興市場高級經濟學家周浩表示。

從中國的實際情況看,2019年8月以來人民幣兌美元匯率出現貶值並一度跌破7。出口方面,8月後出口增速保持在-1%左右,與上半年大體相當。

■ 只滿足兩個指標,會被列入觀察名單;

中國人民銀行當時發表聲明稱,美國財政部將中國列為「匯率操縱國」,中方對此深表遺憾。這一標籤不符合美財政部自己制訂的所謂「匯率操縱國」的量化標準,是任性的單邊主義和保護主義行為,嚴重破壞國際規則,將對全球經濟金融產生重大影響。

  从中国外汇储备规模看,2014 年6 月份中国外汇储备达到峰值后逐渐回落,2017 年以来稳定在3 万亿美元左右,说明近年来我国在外汇市场操作的主要目的在于“稳外汇储备”,而不是进行单向的外汇干预。也就是说,中国并没有大规模买入外国资产使本国货币贬值的行为,因此亦不符合标准3。

反之,貿易摩擦的階段性緩和,有助於穩定國際收支平衡預期,貿易摩擦緩和會提振全球總需求,總需求的回暖將對於凈出口增長形成支撐。

多位國有大行交易員表示,受外圍消息影響,加之季節性結匯需求不斷釋放,近期人民幣對美元走強,中間價和即期價均創逾五個月新高。

據中國外匯交易中心,人民幣兌美元中間價調升309個基點,報6.8954,創2019年6月21日以來最大升幅,創2019年8月1日以來新高。

延續13日的上漲行情,14日,在岸人民幣兌美元、離岸人民幣兌美元一度升破6.87關口。

他表示,中國將堅定不移地深化匯率市場化的改革,繼續完善以市場供求為基礎,參考一攬子貨幣進行調節有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

1994年後,美國沒有把任何國家或地區列入匯率操縱名單。但是,美國在1995-2018年間,美國還一度將中國、日本、韓國、新加坡、馬來西亞、德國等國列入「匯率操縱國(地區)觀察名單」。直到2019年8月,美國時隔25 年再次將中國認定為「匯率操縱國(地區)」。

溫彬同樣認為,人民幣兌美元升值的趨勢沒有改變。

李超表示,當前中美博弈走向「停」的階段,貿易談判向好,人民幣匯率是升值方向。如未來談判出現波折、中美博弈加劇,則人民幣匯率仍有貶值壓力。

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