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五分快3投注:華泰醫藥代雯團隊- 熱景生物-全場景免疫診斷供應商

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五分快3投注:

發佈時間:2019年4月14日

研究員:代雯(S0570516120002)

核心觀點

熱景生物科創板上市申請已被受理

上交所受理熱景生物科創板上市申請。根據招股說明書,熱景生物擬發行1550萬股,不低於發行后總股本的25%,擬募資2.88億元。公司開發上轉發光在內的四大核心技術平台,應用於從POCT到高通量檢測的全場景免疫診斷。公司2018年實現營業收入1.87億元(同比+31.69%),實現歸母凈利潤0.48億元(同比+60.08%),2018年增長加速。熱景生物的A股可比公司2018-2020年的PE估值均值為41x/32x/26x,2018-2020年歸母凈利潤的CAGR均值為28.5%,對應PEG均值為1.13。

POCT存量市場廣闊,五大中心貢獻增量市場

POCT操作簡單,檢測迅速,對人員和場地要求低,是目前IVD發展方向之一。POCT涵蓋心臟標誌物、血糖類、傳染病類等多個領域,多數免疫診斷和部分生化分析項目均可通過POCT實現。根據BISResearch預測,2018年全球和中國POCT市場規模分別約為147億美元和6.7億美元,分別同比增長4%和10%,市場前景廣闊。目前我國多項政策推進五大醫療中心落地,POCT可以滿足其快速診斷的應用需求。所以五大中心有望成為POCT重要增量市場,公司的MQ60被推薦為胸痛中心適宜裝備。

公司主營體外診斷和公共安全,2018年業績加速

公司產品涵蓋肝癌肝炎、心腦血管疾病、炎症感染等臨床醫學領域和生物安全、食品安全等公共安全領域。公司目前已獲得58項試劑註冊證,在研產品76項。2016-2018年,公司實現營業收入1.22/1.42/1.87億元,2017和2018年同比增長16.28%/31.69%,實現歸母凈利潤0.29/0.30/0.48億元,2017和2018年同比增長4.42%/60.08%,2018年加速增長。公司心腦血管、肝臟基本、感染炎症三大領域試劑貢獻主要收入和毛利。

公司構建上轉發光燈四大技術平台,覆蓋全場景免疫診斷

公司發展四大核心技術:1)上轉發光技術:相比普通熒光免疫層析技術,敏感度高,穩定性高,抗干擾性強,試劑長期保存,是更為先進POCT技術,公司國內唯一實現上轉發光技術產業化的企業;2)糖捕獲技術:公司已利用糖捕獲技術進行肝癌早期診斷,並在此技術基礎上探索質譜檢測糖鏈蛋白分離技術;3)磁微粒化學發光技術:開發小型、中型和大型化學發光儀及其配套產品,滿足全場景免疫診斷需求;4)基因重組及單克隆抗體技術:公司規模化生產部分核心生物活性原料,利於質量控制和成本控制,減少原料進口依賴度。

風險提示:科創板未能成功上市風險;競爭激烈導致降價超預期:新產品研發不及預期。

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